22.03.2022 DeA Capital Real Estate: Aktive Titelauswahl zahlt sich aus
Der Februar endete mit dem Angriff Russlands auf die Ukraine, der erhebliche Risiken für die Weltwirtschaft darstellt, die bereits unter der steigenden Inflation und der anhaltenden Pandemie leidet.
Sanktionen des Westens haben eine Finanzkrise in Russland ausgelöst, die den wirtschaftlichen Abschwung des Landes vermutlich vertiefen wird. Die beiden Hauptkanäle für eine breitere globale Wirkung sind eine höhere Inflation und restriktivere finanzielle Bedingungen. Obwohl die Fed den Zinssatz im März anheben wird, werden für die Zukunft geringere Zinserhöhungen als bisher erwartet diskutiert, da die Auswirkungen des Krieges auf die Weltwirtschaft noch nicht klar sind. Infolgedessen zeigten alle Regionen im Februar eine negative Performance. Der Eurostoxx 50 verlor -5,89 Prozent, gefolgt vom S&P 500 mit -2,88 Prozent und schließlich vom Nikkei Index, der um -1,57 Prozent fiel.
Die REIT-Märkte entwickelten sich besser als die breiteren Aktienmärkte. Der EPRA Global REIT Index verlor im vergangenen Monat lediglich -2,38 Prozent. Dabei endete Asien mit einem kleinen Plus von +0,30 Prozent. Die beiden anderen Hauptregionen Europa und Nordamerika zeigten eine etwas schlechtere Wertentwicklung. Dabei war die Wertentwicklung der europäischen REITs mit -2,59 Prozent um 50% besser als die der marktbreiten Aktien, während Nordamerika mit -3,01 Prozent ähnlich dem breiten Aktienmarkt schloss (alle Zahlen in EUR). Der britische REIT-Index blieb im vergangenen Monat um rund 0,2 Prozent hinter dem europäischen REIT-Index zurück.
Das Modellportfolio der DeA Capital Real Estate schloss den Februar mit einem Plus von +0,70 Prozent ab. Damit summiert sich die Jahresperformance auf -3,33 Prozent und ist damit deutlich besser als die Wertentwicklung des globalen REIT Indexes mit rund -8%. Zudem konnte es für die ersten beiden Monate 2022 eine Dividendenrendite von +0,81 Prozent (brutto ohne Quellensteuer) erzielen.
Im letzten Monat zeigten nur zwei Sektoren auf globaler Basis eine positive Entwicklung: Beherbergungsbetriebe/Resorts und Büros.
Der Hauptgrund für diese positive Entwicklung ist, dass die Marktteilnehmer diese Sektoren mittlerweile als unterbewertet betrachten. Die Bewertungslücke zu anderen Sektoren ist groß und die Preise, die bei privaten Geschäften gezahlt werden, sind sehr hoch und es bieten sich bessere Investitionsmöglichkeiten im börsennotierten Bereich.
Der Bereich Gesundheitswesen wurde am wenigsten nachgefragt, da dieser kurzfristig einen Proxy für festverzinsliche Wertpapiere darstellt und daher unter steigenden Zinssätzen leidet. Der Sektor Industrie geriet erneut unter Druck, da sich mögliche Wachstumsmöglichkeiten aufgrund der genannten Konflikte verschlechterten.
Für Einzelhandel-REITs lieferten die ersten gemeldeten Ergebnisse für das Gesamtjahr 2021 einige Hinweise auf eine Erholung von den Covid-19 Effekten und die Unternehmen verlagern ihren Fokus zunehmend vom Krisenmanagement weg auf den Wiederaufbau. Die Gewinne und Portfoliowerte liegen jedoch immer noch deutlich unter dem Niveau von 2019. Von dieser Basis aus könnte ein Wachstum erzielt werden, wenn insbesondere die Mall-REITs ihre Online- und Umweltprobleme adressieren.
Da derzeit Unsicherheiten über die Inflation und den Ausgang des Krieges zwischen Russland und der Ukraine vorherrschen, ist es noch zu früh, um vorherzusagen, wie sich diese Themen auf die wirtschaftliche Entwicklung in den nächsten Wochen und Monaten auswirken werden. Die tatsächliche finanzielle Verfassung der REITs, die Indexierung der Mieten und die bereits veröffentlichten Ergebnisse machen uns zuversichtlich, dass unsere Prognose einer Dividendenrendite von 4,0 bis 5,0 Prozent erreicht wird. Abhängig von der Dauer des Krieges zwischen der Ukraine und Russland und seinen möglichen Auswirkungen auf die Wirtschaft könnte unsere Gesamtrenditeprognose von 11 bis 14 Prozent für 2022 auf den Prüfstand gestellt werden.
(by: DeA Capital Real Estate Germany GmbH)
Sanktionen des Westens haben eine Finanzkrise in Russland ausgelöst, die den wirtschaftlichen Abschwung des Landes vermutlich vertiefen wird. Die beiden Hauptkanäle für eine breitere globale Wirkung sind eine höhere Inflation und restriktivere finanzielle Bedingungen. Obwohl die Fed den Zinssatz im März anheben wird, werden für die Zukunft geringere Zinserhöhungen als bisher erwartet diskutiert, da die Auswirkungen des Krieges auf die Weltwirtschaft noch nicht klar sind. Infolgedessen zeigten alle Regionen im Februar eine negative Performance. Der Eurostoxx 50 verlor -5,89 Prozent, gefolgt vom S&P 500 mit -2,88 Prozent und schließlich vom Nikkei Index, der um -1,57 Prozent fiel.
Die REIT-Märkte entwickelten sich besser als die breiteren Aktienmärkte. Der EPRA Global REIT Index verlor im vergangenen Monat lediglich -2,38 Prozent. Dabei endete Asien mit einem kleinen Plus von +0,30 Prozent. Die beiden anderen Hauptregionen Europa und Nordamerika zeigten eine etwas schlechtere Wertentwicklung. Dabei war die Wertentwicklung der europäischen REITs mit -2,59 Prozent um 50% besser als die der marktbreiten Aktien, während Nordamerika mit -3,01 Prozent ähnlich dem breiten Aktienmarkt schloss (alle Zahlen in EUR). Der britische REIT-Index blieb im vergangenen Monat um rund 0,2 Prozent hinter dem europäischen REIT-Index zurück.
Das Modellportfolio der DeA Capital Real Estate schloss den Februar mit einem Plus von +0,70 Prozent ab. Damit summiert sich die Jahresperformance auf -3,33 Prozent und ist damit deutlich besser als die Wertentwicklung des globalen REIT Indexes mit rund -8%. Zudem konnte es für die ersten beiden Monate 2022 eine Dividendenrendite von +0,81 Prozent (brutto ohne Quellensteuer) erzielen.
Im letzten Monat zeigten nur zwei Sektoren auf globaler Basis eine positive Entwicklung: Beherbergungsbetriebe/Resorts und Büros.
Der Hauptgrund für diese positive Entwicklung ist, dass die Marktteilnehmer diese Sektoren mittlerweile als unterbewertet betrachten. Die Bewertungslücke zu anderen Sektoren ist groß und die Preise, die bei privaten Geschäften gezahlt werden, sind sehr hoch und es bieten sich bessere Investitionsmöglichkeiten im börsennotierten Bereich.
Der Bereich Gesundheitswesen wurde am wenigsten nachgefragt, da dieser kurzfristig einen Proxy für festverzinsliche Wertpapiere darstellt und daher unter steigenden Zinssätzen leidet. Der Sektor Industrie geriet erneut unter Druck, da sich mögliche Wachstumsmöglichkeiten aufgrund der genannten Konflikte verschlechterten.
Für Einzelhandel-REITs lieferten die ersten gemeldeten Ergebnisse für das Gesamtjahr 2021 einige Hinweise auf eine Erholung von den Covid-19 Effekten und die Unternehmen verlagern ihren Fokus zunehmend vom Krisenmanagement weg auf den Wiederaufbau. Die Gewinne und Portfoliowerte liegen jedoch immer noch deutlich unter dem Niveau von 2019. Von dieser Basis aus könnte ein Wachstum erzielt werden, wenn insbesondere die Mall-REITs ihre Online- und Umweltprobleme adressieren.
Da derzeit Unsicherheiten über die Inflation und den Ausgang des Krieges zwischen Russland und der Ukraine vorherrschen, ist es noch zu früh, um vorherzusagen, wie sich diese Themen auf die wirtschaftliche Entwicklung in den nächsten Wochen und Monaten auswirken werden. Die tatsächliche finanzielle Verfassung der REITs, die Indexierung der Mieten und die bereits veröffentlichten Ergebnisse machen uns zuversichtlich, dass unsere Prognose einer Dividendenrendite von 4,0 bis 5,0 Prozent erreicht wird. Abhängig von der Dauer des Krieges zwischen der Ukraine und Russland und seinen möglichen Auswirkungen auf die Wirtschaft könnte unsere Gesamtrenditeprognose von 11 bis 14 Prozent für 2022 auf den Prüfstand gestellt werden.
(by: DeA Capital Real Estate Germany GmbH)
