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18.08.2022 Oatly Group ersetzt Beyond Meat im Natur-Aktienindex nx-25

Nach hohen Verlusten im 2. Quartal 2022 weist der Veggie-Burger-Pionier Beyond Meat nun ein negatives Eigenkapital auf. Weil dadurch ein finanztechnisches Indexkriterium verletzt ist, fällt die Aktie aus dem Natur-Aktienindex „nx-25“. Der Indexbeirat hat entschieden, dass dafür die Aktie des Haferdrinkherstellers Oatly Group AB nachrückt. Das an der Nasdaq notierte schwedische Unternehmen hat seinen Hauptmarkt in den USA und – ebenfalls wie Beyond Meat - einen aktuellen Börsenwert von rund 2,2 Mrd. Dollar.

Die Zusammensetzung des nx-25-Index ist relativ stabil, zuletzt hat im Mai 2021 Canadian National Railway einen anderen Eisenbahntitel ersetzt. Mit einem Anstieg von 2.088% in den letzten gut 25 Jahren (seit 1.4.1997) lag der Natur-Aktienindex nx-25 am 17.8.22 rund 1.841 Prozentpunkte vor dem „konventionellen“ Benchmark-Index MSCI World (+247%).

Die seit Mai 2019 börsennotierte Aktie von Beyond Meat wurde im Februar 2020 in den Natur-Aktienindex nx-25 aufgenommen. Denn die Produktion eines veganen Burgers spart im Vergleich zum fleischlichen 90% bis 99% Wasser, Agrarland und Treibhausgasemissionen – und braucht auch nur rund halb so viel Energie. Nun fällt die Aktie wegen des negativen Eigenkapitals aus dem Index. Nachrücker ist – mit dzt. 2,2% Gewichtung - die 1994 in Malmö gegründete Oatly Group AB (www.oatly.com, ISIN US67421J1088, Nasdaq-Symbol: OTLY). Das Unternehmen ist weltweit führend in der Herstellung und dem Vertrieb von Haferdrinks. Die Zahl der Beschäftigten hat sich 2021 auf über 1.600 mehr als verdoppelt.

Schon vor rund 30 Jahren entwickelten schwedische Forscher, die sich mit Laktose-Intoleranz befasst haben, eine auf natürlichen Enzymen basierende Methode, mit der sich aus dem faserstarken Hafer ein flüssiges Lebensmittel machen ließ.

Der Oatly-Umsatz mit der veganen “Milch” (Slogan “Wow, no cow!”) stieg in den letzten 3 Jahren von $ 204 Mio. (2019) über $ 426 Mio (2020, +109%) auf $ 641 Mio (2021, +51%). Allerdings wuchsen auch die Verluste (vor Steuern) von $ 34 Mio über $ 59 auf $ 214 Mio. (2021). Der Ausbau der Produktionskapazitäten konnte mit der immer noch steigenden Nachfrage nicht mithalten, die Regale mit Oatly-Produkten in den US-Supermärkten können oft nur zu 60%-70% nachgefüllt werden, obwohl es in der Regel über 98% sein sollten. Oatly-Kunde Starbucks musste z.B. auf einen zweiten Hersteller zurückgreifen, weil der Oatly-Nachschub nicht ausgereicht hat.

Im 2. Quartal 2022 stieg der Oatly-Umsatz um rund 22% auf 178 Mio. (ohne die verschlechterten Wechselkurse hätte der Anstieg laut CFO Christian Hanke knapp 30% ausgemacht), der Verlust stieg um rund 22% auf $ 72 Mio. Für das Jahr 2022 hat das Management die Umsatzprognose von $ 880-920 Mio. auf $ 800-830 Mio reduziert. Zum Jahresende soll die Produktionskapazität 900 Mio. Liter erreicht haben. Oatly hat das Ziel, mit steigenden Umsätzen die Gewinnzone zu erreichen.

Der Austausch im nx-25-Index erfolgt mit Wirkung vom 18.6.22 auf Basis der Schlusskurse vom 17.8.22: Beyond Meat (Kurs $ 34,71, -46% seit Anfang 2022) und Oatly Group (Kurs $ 3,77, -53% seit Anfang 2022) sind jeweils mit rund $ 2,2 Mrd. bewertet. Die an der Nasdaq gehandelten Oatly-ADRs (-78% seit dem IPO zu $ 17 im Mai 2021) bestehen aus 2 Aktien. Der Börsenwert der Oatly Group entspricht mehr als dem Dreifachen des letzten Jahresumsatzes (SEK 5,5 Mrd. im Jahr 2021). Die Eigenkapitalquote erhöhte sich durch den Emissionserlös 2021 ($ 1,4 Mrd.) von 48% auf zuletzt über 76%.

Die Nachfrage nach Hafermilch ist hoch, der seit 2012 amtierende Oatly-CEO Toni Pettersson hat beim IPO in den USA angekündigt, den Emissionserlös vor allem für den Bau von drei weiteren Werken – zwei davon in China und Singapur - zu verwenden.

Zum IPO hatte Oatly 4 Werke (davon 2 in den USA) und die Produkte waren in weltweit rund 60.000 Geschäften sowie über 32.000 Cafés erhältlich. Schon vor dem Börsengang haben Prominente wie Oprah Winfrey und der frühere Starbucks-Chef Howard Schultz in Oatly investiert. Der Name Oatly wird in den USA fast schon synonym für Hafermilch gebraucht – auch wenn die Kuhmilchbranche dagegen protestiert, dass pflanzliche Produkte als „Milch“ bezeichnet werden. Oatly bietet daneben auch Hafer-basierte Aufstriche, Eis und Joghurt an.

Obwohl die Bewertung von $ 10 Mrd. beim Ausgabepreis im Mai 2021 mit 17 Dollar je ADR schon sehr hoch war, lag der erste Kurs an der Nasdaq um 31% höher bei $ 22,12, was einem Börsenwert von rund $ 13 Mrd. entsprach (der Höchstkurs lag im Juli 2021 bei $ 28,73).

Derzeit sind über 90% der Oatly-Aktien in Streubesitz, die Tagesumsätze an der Börse lagen zuletzt bei rund 10 Mio. Dollar.





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