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28.02.2020 CBRE: Zum 10. Mal in Folge zweistelliges Wachstum des Gewinns/Aktie

Die CBRE Group, Inc. meldete ihr Finanzergebnis für das zum 31. Dezember 2019 abgelaufene vierte Quartal sowie für das Gesamtjahr. „Wir haben 2019 mit einem soliden Wachstum abgeschlossen, was die Stärken unseres vielseitigen Geschäfts unterstreicht“, sagt Bob Sulentic, Präsident und CEO von CBRE. „Unser Ergebnis im vierten Quartal wurde durch eine sehr starke Entwicklung unserer Geschäfte bei dem Begleiten von Immobilienverkäufen und des Wachstums des Outsourcinggeschäft angeführt, was einen Rückgang des Vermietungsgeschäfts und geringere Beiträge aus unserem Segment Real Estate Investments mehr als ausglich. Trotz des Rückgangs verzeichneten wir im vierten Quartal den zweithöchsten Umsatz aus dem Vermietungsgeschäft in unserer Unternehmensgeschichte.“

„Unsere solide Leistung zum Jahresende 2019 trug dazu bei, dass wir im zehnten Jahr in Folge ein zweistelliges Wachstum des bereinigten Gewinns pro Aktie verzeichneten und ermöglichte uns neue Umsatz- und Gewinnmeilensteine zu erreichen.“

„Wir sehen weiterhin ein Umfeld, das unser Geschäft unterstützt. Ausgehend von dem, was wir heute wissen, wird die Weltwirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich auf dem Niveau von 2019 wachsen, wobei wir die potenziellen Auswirkungen der anhaltenden Risiken, insbesondere des Coronavirus, genau beobachten. Vor diesem Hintergrund gehen wir davon aus, dass die anhaltend positiven makroökonomischen Bedingungen und unsere Fähigkeit, in allen Geschäftsbereichen Marktanteile zu erobern, dazu führen dürften, dass wir im Jahr 2020 zum elften Mal in Folge ein solides zweistelliges Wachstum des bereinigten Gewinns pro Aktie verzeichnen werden.“

Das Wachstum der Einnahmen im Segment Advisory Services wurde vom weltweiten Geschäft mit Immobilienverkäufen angeführt, das um 21 % (22 % in lokaler Währung) stieg und das höchste jemals verzeichnete Quartalsniveau erreichte. Dies spiegelt die anhaltend starken Kapitalströme in gewerbliche Immobilien wider. In den meisten Teilen der Welt wurde ein starkes Wachstum erzielt, angeführt von Großbritannien und Kontinentaleuropa mit einem Plus von 44 % beziehungsweise 34 % und den Vereinigten Staaten mit einem Plus von 20 %. CBRE konnte im Jahr 2019 bei dem Geschäft mit Immobilienverkäufen in den USA erheblich zulegen, wobei der Marktanteil laut Real Capital Analytics um fast 120 Basispunkte auf 16,9 % stieg.

Der Umsatz aus dem Geschäft mit gewerblichen Hypotheken-Darlehen ging um 15 % (gleicher Wert in lokaler Währung) zurück, da die Government-Sponsored Enterprises in den USA ihre Aktivitäten zu Beginn des Jahres vor der endgültigen Festlegung der neuen Obergrenzen für die Kreditvergabe verlangsamten. Die Vergabe von Darlehen aus anderen Quellen - insbesondere aus Private-Equity-Debtfonds und Versicherungsgesellschaften - nahm weiter zu. Zu Beginn des Jahres 2020 gibt es weiterhin reichlich Fremdkapital zu attraktiven Zinssätzen aus einer Vielzahl von Kapitalquellen, einschließlich der Government-Sponsored Enterprises in den USA.

Der Umsatz von Capital Markets, was das Geschäft mit Immobilienverkäufen und gewerblichen Hypotheken-Darlehen umfasst, stieg weltweit im Quartal um 13 % (14 % in lokaler Währung).

Das verwaltete Darlehens-Portfolio wuchs weiterhin kontinuierlich und erreichte 2019 einen Wert von 230 Milliarden US-Dollar, was für das Jahr einem Anstieg um 19 % entspricht. Der Umsatz aus dem Geschäft des Darlehensmanagements stieg im Quartal um 6 % (gleicher Wert in lokaler Währung).

Der Umsatz von Advisory Leasing ging 7 % (6 % in lokaler Währung) zurück. Der Umsatz von Advisory Leasing in diesem Zeitraum war der zweithöchste, den das Unternehmen je erzielt hat, und der Rückgang spiegelt einen besonders herausfordernden Vergleich mit dem vierten Quartal des Vorjahres wider, als der Umsatz von Advisory Leasing um 25 % (27 % in lokaler Währung) stieg.

Der Umsatz aus dem Bewertungsgeschäft stieg um 8 % (10 % in lokaler Währung), während der Umsatz des Property Managements und von Beratungsleistungen im Projektmanagement um 8 % anstieg (10 % in lokaler Währung) und der Honorarumsatz um 8 % (9 % in lokaler Währung).

GWS wächst weiterhin schnell, da CBRE aufgrund seiner weltweiten Präsenz und seiner Kompetenzen in der Lage ist, einen bedeutenden Anteil an einem expandierenden Markt zu erobern. Dies spiegelte sich im vierten Quartal in einem robusten Umsatz- und Gewinnwachstum wider, mit besonders starken Leistungen in Nord- und Südamerika, im asiatisch-pazifischen Raum und im Vereinigten Königreich. Das starke Umsatzwachstum, gepaart mit gezielter Kostendisziplin, führte zu einer Verbesserung der Margen in den Bereichen Facility Management, Projektmanagement und Transaktionsdienstleistungen.

Die Nachfrage der Nutzer nach mehreren Dienstleistungen blieb robust, wobei neue Verträge, die die gesamte Palette der GWS-Dienstleistungen umfassen, 40 % des im vierten Quartal gewonnenen Neugeschäfts (gemessen am bereinigten EBITDA) ausmachten. Auch Anfang 2020 bleibt die Neugeschäfts-Pipeline stark.

Das Unternehmen identifizierte wesentliche Schwächen im Zusammenhang mit den internen Kontrollen innerhalb des GWS-Segments in der Region Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA), die im vierten Quartal 2019 etwa 5 % zum bereinigten EBITDA des Unternehmens beitrugen. Bis zum Datum dieser Mitteilung wurden keine wesentlichen Falschaussagen in den Finanzmeldungen des Unternehmens festgestellt, und es sind Abhilfemaßnahmen im Gange.

Der Rückgang des bereinigten EBITDA dieses Segments ist weitgehend darauf zurückzuführen, dass bestimmte Veräußerungen großer Vermögenswerte im Projektentwicklungsgeschäft und im Investment Management vom vierten Quartal 2019 auf Anfang 2020 verschoben wurden.

Mehrere dieser Vermögenswerte wurden im ersten Quartal 2020 zu Bewertungen verkauft, die mit früheren Annahmen übereinstimmen. Die Ergebnisse spiegeln auch die Investitionen in den Start des Geschäfts mit flexiblen Büroflächen, Hana, sowie den Beitrag von Telford Homes, ein im Oktober 2019 erworbener britischer Entwickler von Mehrfamilienhäusern, wider.

• Investment Management: Der Umsatz im Investment Management belief sich im vierten Quartal auf 112,0 Millionen US-Dollar und ist, abgesehen von 9,7 Millionen US-Dollar, die durch übertragene Zinsen eingebracht wurden, höchst wiederkehrender Natur. Das verwaltete Vermögen (AUM) erreichte zum Jahresende 2019 einen Rekordstand von 112,9 Milliarden US-Dollar. Ein Anstieg von 6,7 Milliarden US-Dollar oder 4,0 Milliarden US-Dollar in lokaler Währung gegenüber dem dritten Quartal 2019 wurde durch eine starke Kapitalbeschaffung, Zuwächse bei den Vermögenswerten und günstige Wechselkursschwankungen erzielt.

• Development: Das Portfolio der aktuell laufenden Projekte von Development Services erreichte zum Jahresende 2019 ein Rekordniveau und stieg seit dem dritten Quartal 2019 um 2,1 Milliarden US-Dollar auf 13,0 Milliarden US-Dollar. Die Pipeline stieg im Laufe des Quartals um 2,3 Milliarden US-Dollar auf 5,8 Milliarden US-Dollar. Telford Homes trug zum Jahresende 2019 1,5 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der laufenden Entwicklungen und 1,4 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der Pipeline bei. Etwa die Hälfte des Pipeline-Zuwachses (ohne die Beiträge von Telford Homes) ist auf Auftragsentwicklungen und auf Built-to-Suit-Projekte zurückzuführen.

• Flexible Büroflächen (Hana): Die Nettoinvestitionen für die Gründung von Hana beliefen sich im Quartal auf insgesamt etwa 8,4 Millionen US-Dollar. Die ersten drei Einrichtungen von Hana wurden 2019 eröffnet: Dallas (drittes Quartal), London und Südkalifornien (viertes Quartal). Weitere Standorte wurden für New York, London, Nordvirginia und Philadelphia angekündigt, und das Unternehmen rechnet mit 15 bis 20 Einheiten, die bis Ende 2020 eröffnet werden.

Q4 2019 Bereinigungen des GAAP-Nettogewinns und des Gewinns je Aktie
Anpassungen im vierten Quartal 2019 reduzierten den GAAP-Nettogewinn um einen Nettobetrag von 189,1 Millionen US-Dollar. Darin enthalten ist die Addition von 228,4 Millionen US-Dollar an Nettosteuerausgaben, die in erster Linie auf die Beseitigung des Steuervorteils zurückzuführen ist, der auf externe Basisdifferenzen zurückzuführen ist, die infolge einer Umstrukturierung einer juristischen Einheit verbucht wurden, sowie die Steuerauswirkung von 39,4 Millionen US-Dollar an positiven Vorsteueranpassungen, die in erster Linie mit bargeldlosen, akquisitionsbedingten Abschreibungen und der Auswirkung von Marktwertanpassungen von Immobilienvermögen, das im Rahmen der Telford Homes-Übernahme erworben und in der Periode verkauft wurde, zusammenhängen.

Der bereinigte Nettogewinn stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8 % (17 % in lokaler Währung) auf 448,6 Millionen US-Dollar und der bereinigte Gewinn pro Aktie um 9 % (18 % in Lokalwährung) auf 1,32 US-Dollar pro Aktie. Dies war in erster Linie das Ergebnis eines starken Wachstums und einer verbesserten Kostenstruktur in den Segmenten Advisory Services und Global Workplace Solutions sowie des Vorteils einer niedrigeren effektiven Steuerquote, der im betrachteten Quartal realisiert wurde.

Übersicht über die Kapitalallokation

• Aktienrückkaufprogramm - Im vierten Quartal 2019 kaufte das Unternehmen insgesamt 1,0 Millionen Stammaktien für 51,0 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 50,85 US-Dollar pro Aktie zurück. Im November 2019 genehmigte der Verwaltugnsrat von CBRE weitere 100,0 Millionen US-Dollar an Rückkäufen im Rahmen des Programms, und das Unternehmen hat aktuell noch verbleibende Kapazitäten für den Aktienrückkauf in Höhe von 400,0 Millionen US-Dollar.

• Investitionsausgaben - Im vierten Quartal 2019 beliefen sich die Netto-Investitionsausgaben auf insgesamt 94,6 Millionen US-Dollar, die hauptsächlich für technologiebezogene Investitionen eingesetzt wurden, und 14,1 Millionen US-Dollar für den Start von Hana beinhalteten.

Akquisitionen - Im vierten Quartal 2019 gab das Unternehmen 457,8 Millionen US-Dollar für Akquisitionen aus, hauptsächlich für Telford Homes, einschließlich der Rückzahlung von 110,7 Millionen US-Dollar an Schulden von Telford, die als Teil der Akquisition übernommen wurden.

Übersicht über den Verschuldungsgrad sowie die Finanzierung

• Verschuldung - Der Nettoverschuldungsgrad (Nettoverschuldung im Vergleich zum bereinigten 12-Monats-EBITDA) des Unternehmens lag zum 31. Dezember 2019 bei 0,42x.

• Liquidität – Zum 31. Dezember 2019 verfügte das Unternehmen über eine Gesamtliquidität von 3,7 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 901 Millionen US-Dollar in bar und der Möglichkeit, im Rahmen seiner revolvierenden Kreditlinie insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, Netto ohne ausstehende Akkreditive.

2020 Geschäftsausblick

Für das Jahr 2020 erwartet CBRE einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 4,05 bis 4,25 US-Dollar, was ausgehend von der Mitte dieser Spanne einem Wachstum von 12 % entspricht. Das Unternehmen rechnet damit, dass das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte stärker sein wird als in der ersten Hälfte des Jahres 2020.

Es wird erwartet, dass diese Leistung durch ein mittleres einstelliges Wachstum des Honorarumsatzes des Segments Advisory Services getrieben werden wird, wobei sowohl für Leasing als auch für Capital Markets (das Geschäft mit Immobilienverkäufen und gewerblichen Hypotheken-Darlehen) ein ähnlich hohes Wachstum erwartet wird. Es wird erwartet, dass der Honorarumsatz des GWS-Segments im niedrigen zweistelligen Prozentbereich steigen wird, da die Pipeline weiterhin stark ist und die Vertragsverlängerungen und -erweiterungen voraussichtlich dem historischen Durchschnitt entsprechen werden.

Das Unternehmen erwartet auch ein solides bereinigtes EBITDA-Wachstum in seinen Geschäftssegmenten Advisory Services und GWS und geht davon aus, dass das bereinigte EBITDA des Real Estate Investment-Segments zur Mitte des Jahres deutlich auf etwa 250 Millionen US-Dollar steigen wird, was die Auswirkungen der auf Anfang 2020 verschobenen Verkäufe, den erwarteten Beitrag von Telford Homes und die fortgesetzten Investitionen in den Start von Hana widerspiegelt. Es wird erwartet, dass der Real Estate Investment-Beitrag zwischen der ersten und zweiten Jahreshälfte ungefähr ausgeglichen sein wird – anders als 2019, als mehr als zwei Drittel des Beitrags auf die erste Jahreshälfte entfielen.








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