30.10.2020 CBRE meldet ihr Finanzergebnis
Die CBRE Group, Inc. meldete ihr Finanzergebnis für das zum 30. September 2020 abgelaufene dritte Quartal 2020. „Unser Ergebnis im dritten Quartal verdeutlicht die Fortschritte, die CBRE beim Aufbau eines widerstandsfähigeren Geschäfts seit dem letzten Abschwung vor mehr als zehn Jahren gemacht hat", sagt Bob Sulentic, Präsident und Chief Executive Officer von CBRE. „Die widerstandsfähigen Aspekte unseres Geschäfts in Verbindung mit unseren Maßnahmen zur raschen Anpassung der Ausgaben an die gesunkene Marktnachfrage helfen uns dabei, den starken, von Covid verursachten, Rückgang bei der Vermietung und dem Verkauf von Immobilien zu verkraften.“
Sulentic kommentiert das Makroumfeld: „Gegenwärtig übt Covid Druck auf Teile unseres Geschäfts aus und schafft dafür in anderen Teilen größere Opportunitäten. Wir setzen weiterhin auf einige der Wachstumstrends, die durch den vergangenen Zyklus vorangetrieben wurden – einschließlich des Nutzer-Outsourcings, Industrie- und Logistikflächen, für institutionelle Investoren geeigenete Wohnimmobilien und Workplace Consulting. Wir erwarten, dass als Folge von Covid neue Wachstumstrends entstehen werden, und wir richten unsere Strategie, den Fokus unserer Führungskräfte und unser Kapital so aus, dass wir diese Trends optimal nutzen können, wenn dieser neue Zyklus voranschreitet."
Übersicht über die konsolidierten Finanzergebnisse
Die Ergebnisse für das Quartal wurden durch die Covid-19-Pandemie negativ beeinflusst, wobei vor allem im Verkaufs- und Vermietungsgeschäft des Unternehmens weiterhin Herausforderungen bestehen. Darüber hinaus spiegeln der GAAP-Nettogewinn und der Gewinn pro Aktie etwa 55,4 Millionen US-Dollar an Kosten im Zusammenhang mit Transformationsinitiativen wider, von denen langfristige Vorteile für die Kostenstruktur des Unternehmens erwartet werden. Dadurch verringerte sich der GAAP-EPS um etwa 0,13 US-Dollar. Trotz der negativen Auswirkungen von Covid-19 führten jedoch interne Bemühungen zur Verbesserung des Cash-Managements zu einem deutlich erhöhten freien Cashflow.
Segment Advisory Services
Die wirtschaftlichen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie lasteten weiterhin schwer auf dem Segment Advisory Services. Insbesondere die anhaltende Schwäche in den hochmargigen Geschäftsfeldern bei der Vermietung und dem Verkauf von Immobilien führte zu einem starken Rückgang des bereinigten EBITDA für das Quartal.
Große Nutzer legten weiterhin ihre Miet-Entscheidungen auf Eis, was zu einem Rückgang der Einnahmen aus der Beratung bei Vermietungen um 31 Prozent (gleicher Wert in lokaler Währung) führte. Die Aktivitäten im dritten Quartal waren in den meisten Regionen der Welt schwach, wobei der Umsatz aus Vermietungen in den USA um 36 Prozent zurückging. Weltweit stieg der Umsatz aus Industrie- und Logistikvermietungen, angetrieben durch den E-Commerce, um zehn Prozent. Starke Industrie- und Logistikvermietungen begrenzten den Rückgang der gesamten Vermietungsumsätze im Vereinigten Königreichs im Quartal auf sechs Prozent (zehn Prozent in lokaler Währung).
Auch die Kapitalströme in Gewerbeimmobilien waren weiterhin stark reduziert, was sich weltweit in deutlich verringerten Marktaktivitäten geäußert hat. Der Umsatz aus dem Geschäft mit Immobilienverkäufen ging um 34 Prozent zurück (35 Prozent in lokaler Währung), einschließlich eines Rückgangs um 39 Prozent in den USA. Trotz dieser rückläufigen Entwicklung ermöglichten die starke Marktpositionierung, die Mitarbeiter und die Plattform von CBRE dem Unternehmen den Marktanteil in den USA laut Real Capital Analytics im Vergleich zum dritten Quartal 2019 um 280 Basispunkte auszubauen. Kontinentaleuropa war bei einem Umsatzrückgang um sieben Prozent (elf Prozent in lokaler Währung) die Region mit den besten Ergebnissen.
Die Auswirkungen von Covid-19 zeigten sich auch in einem geringeren Umsatz aus dem Geschäft mit gewerblichen Hypotheken-Darlehen, das im Vergleich zum dritten Quartal 2019 um 21 Prozent (gleicher Wer in lokaler Währung) zurückging. Das Umfeld für die Kreditvergabe verbesserte sich im Vergleich zum zweiten Quartal 2020, viele Kapitalgeber wurden wieder aktiver und die Kreditvergabe mit staatlich geförderten Unternehmen nahm im Laufe des Quartals zu. Alle Kreditgeber blieben jedoch in ihren Zeichnungsstandards konservativ. Die Refinanzierungsaktivitäten waren weiterhin ein wichtiger Katalysator für das Geschäft mit Kreditvergaben.
Das Portfolio verwalteter Darlehen stieg im Vergleich zum Vorjahr um 13 Prozent auf circa 253 Milliarden US-Dollar. Das Geschäft des Darlehensmanagements, das für Kreditgeber auf vertraglicher Basis erbracht wird, verzeichnete im Quartal einen Umsatzanstieg von zwei Prozent (gleicher Wert in lokaler Währung). Das langsamere Wachstum spiegelt geringe Honorare für Vorauszahlungen von Darlehenssalden wider. Ohne Vorauszahlungen von Darlehenssalden stieg der Umsatz weiterhin im niedrigen zweistelligen Bereich.
Der Umsatz von Property Management und Advisory Project Management sank um zwei Prozent (drei Prozent in lokaler Währung), aber der Honorarumsatz stieg um zwei Prozent (ein Prozent in lokaler Währung). Der Umsatz des Bereichs Immobilienbewertung ging um zehn Prozent zurück (elf Prozent in lokaler Währung).
Segment Global Workplace Solutions (GWS)
Das GWS-Segment erzielte trotz der fortbestehenden Herausforderung durch Covid-19 sehr gute Ergebnisse.
Der Umsatz mit Facility Management, auf das 84 Prozent des Honorarumsatzes in diesem Segment entfielen und das größtenteils auf Verträgen mit längeren Laufzeiten basiert, stieg um neun Prozent (acht Prozent in lokaler Währung). Das Wachstum von Facility Management war vor allem in den USA und in Kontinentaleuropa stark. Auch die Honorarumsätze aus dem Projektmanagement stiegen stark um 13 Prozent (zwölf Prozent in lokaler Währung), vor allem in Kontinentaleuropa und im Vereinigten Königreich, da Baumaßnahmen und größere Projekte nach den Shutdowns im zweiten Quartal wieder fortgesetzt werden konnten. Der Gesamtumsatz dieses Segments wurde gebremst durch deutlich verringerte Miet- und Verkaufsaktivitäten für die Kunden von GWS.
Dennoch erzielte GWS weltweit ein robustes bereinigtes EBITDA-Wachstum in allen Geschäftsregionen. Dieses wurde angetrieben durch größere Umsätze aus hochmargigen Projektmanagementaktivitäten und rechtzeitigen Maßnahmen zur Kostenkontrolle. Die Gesamtmargenausweitung des Segments um etwa 480 Basispunkte war teilweise auf Maßnahmen zur Kostenkontrolle zurückzuführen, die sowohl vorübergehende als auch langfristige Vorteile brachten sowie auf bestimmte Kosten im dritten Quartal des vergangenen Jahres, die sich nicht wiederholten. Etwa ein Drittel der Margenausweitung ist auf strukturelle Veränderungen der Kostenbasis zurückzuführen.
Die Neuvertragsaktivitäten für das Quartal waren stark, wobei das Wachstum im Vergleich zum zweiten Quartal anzog, was eine Verbesserung der markoökonomischen Bedingungen widerspiegelt. Während die Pipeline an neuen Geschäftsmöglichkeiten stark blieb, führen die fortwährenden Auswirkungen der Pandemie dazu, dass einige Nutzer ihre Fristen für Entscheidungen verlängern oder einige Entscheidungen temporär aussetzen.
Segment Real Estate Investments (REI)
Der starke Anstieg des bereinigten EBITDA dieses Segments war auf einen außergewöhnlich großen Beitrag aus dem Verkauf von Projektentwicklungen in den USA zurückzuführen, verglichen mit der verhaltenen Aktivität im dritten Quartal des letzten Jahres. Darüber hinaus erzielte das Investmentmanagement in dem Berichtszeitraum ein solides bereinigtes EBITDA-Wachstum.
Projektentwicklungen in den USA trugen zusammen 46,5 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA im dritten Quartal bei, verglichen mit lediglich 2,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal des Vorjahres. Mehrere große Objekte wurden mit substantiellen Gewinnen in dem Quartal veräußert. Das Wohnprojektentwicklungsgeschäft im Vereinigten Königreich (Telford Homes), das im Oktober 2019 erworben wurde, trug 3,2 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA des Quartals bei.
Das Portfolio der aktuell laufenden Projekte erreichte mit 14,8 Milliarden US-Dollar einen neuen Unternehmensrekord, ein Anstieg um 1,1 Milliarden US-Dollar seit dem zweiten Quartal 2020. Mehr als 80 Prozent dieses Portfolios besteht aus Wohn-, Industrie- und Logistik- und Gesundheitsimmobilien sowie aus Büroobjekten, die bereits zu mindestens 90 Prozent vorvermietet sind. Die Pipeline ging gegenüber dem zweiten Quartal 2020 um 0,2 Milliarden US-Dollar auf 5,9 Milliarden US-Dollar zurück, was auf die Umwandlung von potenziellen Projekten zu in Bearbeitung befindlichen Entwicklungen zurückzuführen ist. Das britische Entwicklungsgeschäft trug 1,2 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der laufenden Projekte und 1,9 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der Pipeline bei. Mehr als die Hälfte der in Bearbeitung befindlichen Entwicklungen ist auf Auftragsentwicklungen sowie auf Built-to-Suit-Projekte zurückzuführen.
Der Umsatz des Investment Managements ging im Quartal um fünf Prozent (sieben Prozent in lokaler Währung) auf 100 Millionen US-Dollar zurück, was vor allem auf das Fehlen von Umsätzen aus Carried-Interest-Gewinnbeteiligungen in diesem Zeitraum zurückzuführen ist. Dennoch stieg das bereingite EBITDA um zwölf Prozent (elf Prozent in lokaler Währung), angetrieben hauptsächlich durch einen Anstieg der Honorare für Asset Management, von denen die meisten wiederkehrender Natur sind sowie durch besonnene Maßnahmen zur Kostenkontrolle. Die verwalteten Vermögenswerte (AUM) beliefen sich auf 114,5 Milliarden US-Dollar, einen Rekordwert für das Unternehmen und ein Anstieg um 4,9 Milliarden US-Dollar seit dem zweiten Quartal 2020 (2,2 Milliarden US-Dollar in lokaler Währung). Der Anstieg spiegelte Nettokapitalzuflüsse und vorteilhafte Fremdwährungsbewegungen wider.
Investionen für die Gründung von Hana, einem Anbieter flexibler Büroarbeitsflächen, führten zu Verlusten in Höhe von 9,6 Millionen US-Dollar, was den Erwartungen entsprach. Hana hat zehn Standorte mit zusammen rund 46.500 Quadratmetern, von denen fünf bereits eröffnet sind und fünf vermutlich Anfang des kommenden Jahres eröffnet werden. Diese Standorte bieten vor allem private Arbeitsplätze, die so gestaltet sind, dass sie die Bedürfnisse großer Unternehmen erfüllen.
Bereinigungen des GAAP-Nettogewinns und des Gewinns je Aktie
Die Anpassungen des GAAP-Nettogewinns beliefen sich auf einen Nettobetrag von insgesamt 60,9 Millionen US-Dollar. Darin enthalten sind positive Anpassungen vor Steuern in Höhe von 81,8 Millionen US-Dollar, die 55,4 Millionen US-Dollar an Kosten in Verbindung mit Transformationsinitiativen; 18,8 Millionen US-Dollar für akquisitionsbedingte Abschreibungen und Amortisierungen; 3,8 Millionen US-Dollar für das Anpassen von Ausgaben eines Carried-Interest Anreizsystems im Investment Management an den Zeitpunkt der damit verbundenen Carried-Interest-Umsätze; 2,3 Millionen US-Dollar für Marktwertanpassungen von im Rahmen der Telford Homes-Akquisition erworbenen Immobilien, die im dritten Quartal verkauft wurden; 1,1 Millionen US-Dollar für Kosten im Zusammenhang mit der Neustrukturierung der juristischen Person; 0,5 Millionen US-Dollar für Eingliederungen sowie weitere akquisitionsbedingte Kosten; und eine Netto-Steueranpassung in Höhe von 20,9 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit den oben genannten Anpassungen vor Steuern.
Der GAAP-Nettogewinn verringerte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 28 Prozent (31 Prozent in lokaler Währung) auf 184 Millionen US-Dollar und der Gewinn je Aktie sank um 28 Prozent (30 Prozent in lokaler Währung) auf 0,55 US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn und der bereinigte Gewinn je Aktie sanken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um neun Prozent beziehungsweise acht Prozent (13 Prozent beziehungsweise zwölf Prozent in lokaler Währung) auf 245,1 Millionen US-Dollar beziehungsweise 0,73 US-Dollar. Diese Rückgänge waren in erster Linie auf die Kosten von Transformationsinitiativen zurückzuführen, die nicht im bereinigten Gewinn je Aktie beinhaltet waren, und auf die negativen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie. Der Großteil der im dritten Quartal angefallenen Kosten stand im Zusammenhang mit Transformationsinitiativen, die bereits vor dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie in Erwägung gezogen wurden und die das Ergebnis einer eingehenden strategischen Überprüfung widerspiegeln. Es wird erwartet, dass diese Initiativen künftig zu Vorteilen in der Materialkostenstruktur führen werden.
Übersicht über die Kapitalallokation
• Freier Cashflow – Im dritten Quartal 2020 stieg der freie Cashflow um 101 Prozent auf 798 Millionen US-Dollar. Dies entsprach einem operativen Cashflow von 855 Millionen US-Dollar abzüglich der gesamten Investitionsausgaben von 56 Millionen US-Dollar. Die Netto-Investitionsausgaben, von denen ein beträchtlicher Anteil in diesem Zeitraum auf diskretionäre Investitionsausgaben entfiel, beliefen sich auf insgesamt 51,2 Millionen US-Dollar.
• Aktienrückkaufprogramm – Das Unternehmen führte im dritten Quartal 2020 keine Aktienrückkäufe durch. Das Unternehmen hat aktuell verbleibende Kapazitäten für den Aktienrückkauf in Höhe von 350 Millionen US-Dollar.
• Akquisitionen – Das Unternehmen hat im dritten Quartal 2020 ein kleines Bewertungsdienstleistungsunternehmen in Südkorea erworben.
Übersicht über den Verschuldungsgrad sowie die Finanzierung
• Verschuldung - Der Nettoverschuldungsgrad (Nettoverschuldung im Vergleich zum bereinigten 12-Monats-EBITDA) des Unternehmens lag zum 30. September 2020 bei 0,22x, was 4,03x unter der primären Verschuldungsklausel des Unternehmens von 4,25x liegt.
• Liquidität – Zum 30. September 2020 verfügte das Unternehmen über eine Gesamtliquidität von 4,2 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 1,4 Milliarden US-Dollar in bar und der Möglichkeit, im Rahmen seiner revolvierenden Kreditlinie insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, Netto ohne ausstehende Akkreditive.
Sulentic kommentiert das Makroumfeld: „Gegenwärtig übt Covid Druck auf Teile unseres Geschäfts aus und schafft dafür in anderen Teilen größere Opportunitäten. Wir setzen weiterhin auf einige der Wachstumstrends, die durch den vergangenen Zyklus vorangetrieben wurden – einschließlich des Nutzer-Outsourcings, Industrie- und Logistikflächen, für institutionelle Investoren geeigenete Wohnimmobilien und Workplace Consulting. Wir erwarten, dass als Folge von Covid neue Wachstumstrends entstehen werden, und wir richten unsere Strategie, den Fokus unserer Führungskräfte und unser Kapital so aus, dass wir diese Trends optimal nutzen können, wenn dieser neue Zyklus voranschreitet."
Übersicht über die konsolidierten Finanzergebnisse
Die Ergebnisse für das Quartal wurden durch die Covid-19-Pandemie negativ beeinflusst, wobei vor allem im Verkaufs- und Vermietungsgeschäft des Unternehmens weiterhin Herausforderungen bestehen. Darüber hinaus spiegeln der GAAP-Nettogewinn und der Gewinn pro Aktie etwa 55,4 Millionen US-Dollar an Kosten im Zusammenhang mit Transformationsinitiativen wider, von denen langfristige Vorteile für die Kostenstruktur des Unternehmens erwartet werden. Dadurch verringerte sich der GAAP-EPS um etwa 0,13 US-Dollar. Trotz der negativen Auswirkungen von Covid-19 führten jedoch interne Bemühungen zur Verbesserung des Cash-Managements zu einem deutlich erhöhten freien Cashflow.
Segment Advisory Services
Die wirtschaftlichen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie lasteten weiterhin schwer auf dem Segment Advisory Services. Insbesondere die anhaltende Schwäche in den hochmargigen Geschäftsfeldern bei der Vermietung und dem Verkauf von Immobilien führte zu einem starken Rückgang des bereinigten EBITDA für das Quartal.
Große Nutzer legten weiterhin ihre Miet-Entscheidungen auf Eis, was zu einem Rückgang der Einnahmen aus der Beratung bei Vermietungen um 31 Prozent (gleicher Wert in lokaler Währung) führte. Die Aktivitäten im dritten Quartal waren in den meisten Regionen der Welt schwach, wobei der Umsatz aus Vermietungen in den USA um 36 Prozent zurückging. Weltweit stieg der Umsatz aus Industrie- und Logistikvermietungen, angetrieben durch den E-Commerce, um zehn Prozent. Starke Industrie- und Logistikvermietungen begrenzten den Rückgang der gesamten Vermietungsumsätze im Vereinigten Königreichs im Quartal auf sechs Prozent (zehn Prozent in lokaler Währung).
Auch die Kapitalströme in Gewerbeimmobilien waren weiterhin stark reduziert, was sich weltweit in deutlich verringerten Marktaktivitäten geäußert hat. Der Umsatz aus dem Geschäft mit Immobilienverkäufen ging um 34 Prozent zurück (35 Prozent in lokaler Währung), einschließlich eines Rückgangs um 39 Prozent in den USA. Trotz dieser rückläufigen Entwicklung ermöglichten die starke Marktpositionierung, die Mitarbeiter und die Plattform von CBRE dem Unternehmen den Marktanteil in den USA laut Real Capital Analytics im Vergleich zum dritten Quartal 2019 um 280 Basispunkte auszubauen. Kontinentaleuropa war bei einem Umsatzrückgang um sieben Prozent (elf Prozent in lokaler Währung) die Region mit den besten Ergebnissen.
Die Auswirkungen von Covid-19 zeigten sich auch in einem geringeren Umsatz aus dem Geschäft mit gewerblichen Hypotheken-Darlehen, das im Vergleich zum dritten Quartal 2019 um 21 Prozent (gleicher Wer in lokaler Währung) zurückging. Das Umfeld für die Kreditvergabe verbesserte sich im Vergleich zum zweiten Quartal 2020, viele Kapitalgeber wurden wieder aktiver und die Kreditvergabe mit staatlich geförderten Unternehmen nahm im Laufe des Quartals zu. Alle Kreditgeber blieben jedoch in ihren Zeichnungsstandards konservativ. Die Refinanzierungsaktivitäten waren weiterhin ein wichtiger Katalysator für das Geschäft mit Kreditvergaben.
Das Portfolio verwalteter Darlehen stieg im Vergleich zum Vorjahr um 13 Prozent auf circa 253 Milliarden US-Dollar. Das Geschäft des Darlehensmanagements, das für Kreditgeber auf vertraglicher Basis erbracht wird, verzeichnete im Quartal einen Umsatzanstieg von zwei Prozent (gleicher Wert in lokaler Währung). Das langsamere Wachstum spiegelt geringe Honorare für Vorauszahlungen von Darlehenssalden wider. Ohne Vorauszahlungen von Darlehenssalden stieg der Umsatz weiterhin im niedrigen zweistelligen Bereich.
Der Umsatz von Property Management und Advisory Project Management sank um zwei Prozent (drei Prozent in lokaler Währung), aber der Honorarumsatz stieg um zwei Prozent (ein Prozent in lokaler Währung). Der Umsatz des Bereichs Immobilienbewertung ging um zehn Prozent zurück (elf Prozent in lokaler Währung).
Segment Global Workplace Solutions (GWS)
Das GWS-Segment erzielte trotz der fortbestehenden Herausforderung durch Covid-19 sehr gute Ergebnisse.
Der Umsatz mit Facility Management, auf das 84 Prozent des Honorarumsatzes in diesem Segment entfielen und das größtenteils auf Verträgen mit längeren Laufzeiten basiert, stieg um neun Prozent (acht Prozent in lokaler Währung). Das Wachstum von Facility Management war vor allem in den USA und in Kontinentaleuropa stark. Auch die Honorarumsätze aus dem Projektmanagement stiegen stark um 13 Prozent (zwölf Prozent in lokaler Währung), vor allem in Kontinentaleuropa und im Vereinigten Königreich, da Baumaßnahmen und größere Projekte nach den Shutdowns im zweiten Quartal wieder fortgesetzt werden konnten. Der Gesamtumsatz dieses Segments wurde gebremst durch deutlich verringerte Miet- und Verkaufsaktivitäten für die Kunden von GWS.
Dennoch erzielte GWS weltweit ein robustes bereinigtes EBITDA-Wachstum in allen Geschäftsregionen. Dieses wurde angetrieben durch größere Umsätze aus hochmargigen Projektmanagementaktivitäten und rechtzeitigen Maßnahmen zur Kostenkontrolle. Die Gesamtmargenausweitung des Segments um etwa 480 Basispunkte war teilweise auf Maßnahmen zur Kostenkontrolle zurückzuführen, die sowohl vorübergehende als auch langfristige Vorteile brachten sowie auf bestimmte Kosten im dritten Quartal des vergangenen Jahres, die sich nicht wiederholten. Etwa ein Drittel der Margenausweitung ist auf strukturelle Veränderungen der Kostenbasis zurückzuführen.
Die Neuvertragsaktivitäten für das Quartal waren stark, wobei das Wachstum im Vergleich zum zweiten Quartal anzog, was eine Verbesserung der markoökonomischen Bedingungen widerspiegelt. Während die Pipeline an neuen Geschäftsmöglichkeiten stark blieb, führen die fortwährenden Auswirkungen der Pandemie dazu, dass einige Nutzer ihre Fristen für Entscheidungen verlängern oder einige Entscheidungen temporär aussetzen.
Segment Real Estate Investments (REI)
Der starke Anstieg des bereinigten EBITDA dieses Segments war auf einen außergewöhnlich großen Beitrag aus dem Verkauf von Projektentwicklungen in den USA zurückzuführen, verglichen mit der verhaltenen Aktivität im dritten Quartal des letzten Jahres. Darüber hinaus erzielte das Investmentmanagement in dem Berichtszeitraum ein solides bereinigtes EBITDA-Wachstum.
Projektentwicklungen in den USA trugen zusammen 46,5 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA im dritten Quartal bei, verglichen mit lediglich 2,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal des Vorjahres. Mehrere große Objekte wurden mit substantiellen Gewinnen in dem Quartal veräußert. Das Wohnprojektentwicklungsgeschäft im Vereinigten Königreich (Telford Homes), das im Oktober 2019 erworben wurde, trug 3,2 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA des Quartals bei.
Das Portfolio der aktuell laufenden Projekte erreichte mit 14,8 Milliarden US-Dollar einen neuen Unternehmensrekord, ein Anstieg um 1,1 Milliarden US-Dollar seit dem zweiten Quartal 2020. Mehr als 80 Prozent dieses Portfolios besteht aus Wohn-, Industrie- und Logistik- und Gesundheitsimmobilien sowie aus Büroobjekten, die bereits zu mindestens 90 Prozent vorvermietet sind. Die Pipeline ging gegenüber dem zweiten Quartal 2020 um 0,2 Milliarden US-Dollar auf 5,9 Milliarden US-Dollar zurück, was auf die Umwandlung von potenziellen Projekten zu in Bearbeitung befindlichen Entwicklungen zurückzuführen ist. Das britische Entwicklungsgeschäft trug 1,2 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der laufenden Projekte und 1,9 Milliarden US-Dollar zum Gesamtbetrag der Pipeline bei. Mehr als die Hälfte der in Bearbeitung befindlichen Entwicklungen ist auf Auftragsentwicklungen sowie auf Built-to-Suit-Projekte zurückzuführen.
Der Umsatz des Investment Managements ging im Quartal um fünf Prozent (sieben Prozent in lokaler Währung) auf 100 Millionen US-Dollar zurück, was vor allem auf das Fehlen von Umsätzen aus Carried-Interest-Gewinnbeteiligungen in diesem Zeitraum zurückzuführen ist. Dennoch stieg das bereingite EBITDA um zwölf Prozent (elf Prozent in lokaler Währung), angetrieben hauptsächlich durch einen Anstieg der Honorare für Asset Management, von denen die meisten wiederkehrender Natur sind sowie durch besonnene Maßnahmen zur Kostenkontrolle. Die verwalteten Vermögenswerte (AUM) beliefen sich auf 114,5 Milliarden US-Dollar, einen Rekordwert für das Unternehmen und ein Anstieg um 4,9 Milliarden US-Dollar seit dem zweiten Quartal 2020 (2,2 Milliarden US-Dollar in lokaler Währung). Der Anstieg spiegelte Nettokapitalzuflüsse und vorteilhafte Fremdwährungsbewegungen wider.
Investionen für die Gründung von Hana, einem Anbieter flexibler Büroarbeitsflächen, führten zu Verlusten in Höhe von 9,6 Millionen US-Dollar, was den Erwartungen entsprach. Hana hat zehn Standorte mit zusammen rund 46.500 Quadratmetern, von denen fünf bereits eröffnet sind und fünf vermutlich Anfang des kommenden Jahres eröffnet werden. Diese Standorte bieten vor allem private Arbeitsplätze, die so gestaltet sind, dass sie die Bedürfnisse großer Unternehmen erfüllen.
Bereinigungen des GAAP-Nettogewinns und des Gewinns je Aktie
Die Anpassungen des GAAP-Nettogewinns beliefen sich auf einen Nettobetrag von insgesamt 60,9 Millionen US-Dollar. Darin enthalten sind positive Anpassungen vor Steuern in Höhe von 81,8 Millionen US-Dollar, die 55,4 Millionen US-Dollar an Kosten in Verbindung mit Transformationsinitiativen; 18,8 Millionen US-Dollar für akquisitionsbedingte Abschreibungen und Amortisierungen; 3,8 Millionen US-Dollar für das Anpassen von Ausgaben eines Carried-Interest Anreizsystems im Investment Management an den Zeitpunkt der damit verbundenen Carried-Interest-Umsätze; 2,3 Millionen US-Dollar für Marktwertanpassungen von im Rahmen der Telford Homes-Akquisition erworbenen Immobilien, die im dritten Quartal verkauft wurden; 1,1 Millionen US-Dollar für Kosten im Zusammenhang mit der Neustrukturierung der juristischen Person; 0,5 Millionen US-Dollar für Eingliederungen sowie weitere akquisitionsbedingte Kosten; und eine Netto-Steueranpassung in Höhe von 20,9 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit den oben genannten Anpassungen vor Steuern.
Der GAAP-Nettogewinn verringerte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 28 Prozent (31 Prozent in lokaler Währung) auf 184 Millionen US-Dollar und der Gewinn je Aktie sank um 28 Prozent (30 Prozent in lokaler Währung) auf 0,55 US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn und der bereinigte Gewinn je Aktie sanken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um neun Prozent beziehungsweise acht Prozent (13 Prozent beziehungsweise zwölf Prozent in lokaler Währung) auf 245,1 Millionen US-Dollar beziehungsweise 0,73 US-Dollar. Diese Rückgänge waren in erster Linie auf die Kosten von Transformationsinitiativen zurückzuführen, die nicht im bereinigten Gewinn je Aktie beinhaltet waren, und auf die negativen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie. Der Großteil der im dritten Quartal angefallenen Kosten stand im Zusammenhang mit Transformationsinitiativen, die bereits vor dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie in Erwägung gezogen wurden und die das Ergebnis einer eingehenden strategischen Überprüfung widerspiegeln. Es wird erwartet, dass diese Initiativen künftig zu Vorteilen in der Materialkostenstruktur führen werden.
Übersicht über die Kapitalallokation
• Freier Cashflow – Im dritten Quartal 2020 stieg der freie Cashflow um 101 Prozent auf 798 Millionen US-Dollar. Dies entsprach einem operativen Cashflow von 855 Millionen US-Dollar abzüglich der gesamten Investitionsausgaben von 56 Millionen US-Dollar. Die Netto-Investitionsausgaben, von denen ein beträchtlicher Anteil in diesem Zeitraum auf diskretionäre Investitionsausgaben entfiel, beliefen sich auf insgesamt 51,2 Millionen US-Dollar.
• Aktienrückkaufprogramm – Das Unternehmen führte im dritten Quartal 2020 keine Aktienrückkäufe durch. Das Unternehmen hat aktuell verbleibende Kapazitäten für den Aktienrückkauf in Höhe von 350 Millionen US-Dollar.
• Akquisitionen – Das Unternehmen hat im dritten Quartal 2020 ein kleines Bewertungsdienstleistungsunternehmen in Südkorea erworben.
Übersicht über den Verschuldungsgrad sowie die Finanzierung
• Verschuldung - Der Nettoverschuldungsgrad (Nettoverschuldung im Vergleich zum bereinigten 12-Monats-EBITDA) des Unternehmens lag zum 30. September 2020 bei 0,22x, was 4,03x unter der primären Verschuldungsklausel des Unternehmens von 4,25x liegt.
• Liquidität – Zum 30. September 2020 verfügte das Unternehmen über eine Gesamtliquidität von 4,2 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 1,4 Milliarden US-Dollar in bar und der Möglichkeit, im Rahmen seiner revolvierenden Kreditlinie insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, Netto ohne ausstehende Akkreditive.
