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16.07.2013 Büroimmobilien aus London sind weiter attraktiv

Langfristige Investments in Londoner Büroimmobilien sind trotz der gegenwärtig niedrigen Anfangsrenditen weiter attraktiv. Das geht aus einem aktuellen Marktreport der Immobilienexperten von Henderson Global Investors hervor. Unter der Leitfrage „Büroimmobilien in Central London: zu spät für den Markteinstieg?“ hat das Immobilien-Research von Henderson Global Investors die Attraktivität langfristiger Investitionen in Bürogebäuden in der City und im West End untersucht.

Wesentliches Element des Reports ist eine Analyse der historischen Renditen aus Investitionen über einen Anlagezeitraum von jeweils zehn Jahren. Entsprechend ausgerichtete Anlagen haben demnach in der Zeit seit 1980, von nur wenigen Ausnahmen abgesehen, attraktive durchschnittliche Gesamtrenditen erzielt. Das gilt auch, wenn innerhalb des untersuchten Anlagezeitraums ein Nachfrageeinbruch am Büroimmobilienmarkt zu verzeichnen war, etwa der Dotcom-Crash kurz nach der Jahrtausendwende oder der Beginn der Bankenkrise im Jahr 2007. Selbst in den Zehnjahresperioden, die sowohl vom Dotcom-Crash als auch von der Bankenkrise betroffen waren, beliefen sich die durchschnittlichen Gesamtrenditen immerhin auf +4,4 Prozent p.a. in der City und +8,0 Prozent p.a. im West End.

Insbesondere in Verbindung mit einer niedrigen und stabilen Inflationsrate waren die risikoadjustierten Renditen attraktiv: So reichen sie im Zehnjahreszeitraum zwischen 1994 bis 2003 von +7,2 Prozent p.a. in der City bis +10,6 Prozent p.a. im West End. Die ungünstigen Jahre für Investitionen waren der Analyse zufolge die Jahre 1989 und 1990. Hier verpassten Investoren den Boom der späten Achtziger und gerieten in den Sog der Flaute in den frühen Neunzigern. Bei einer zehnjährigen Haltedauer lag die durchschnittliche Gesamtrendite in dieser Zeit bei enttäuschenden, aber dennoch akzeptablen +2,9 Prozent p.a. in der City und +5,0 Prozent p.a. im West End.

„Die anhaltend hohe Nachfrage hat die Anfangsrenditen am Londoner Büromarkt sinken lassen, so dass sie aktuell insbesondere im West End unterhalb des langfristigen Durchschnitts liegen. Außerdem bedeuten die potenziellen Auswirkungen eines möglichen Zinsanstiegs einen weiteren Unsicherheitsfaktor“, sagt Stefan Wundrak, Director of Research bei Henderson Global Investors. „Große Vorsicht ist aber vor allem im Hinblick auf kurzfristige Anlagezeiträume geboten. Bei einem Investmenthorizont von zehn Jahren zeigt unsere historische Analyse, dass selbst bei einem vergleichsweise ungünstigen Einstiegs- und Ausstiegszeitpunkt in London attraktive durchschnittliche Gesamtrenditen zu erzielen waren.“

Langfristig positive Wachstumsaussichten

„Ein stetiges moderates Wirtschaftswachstum vorausgesetzt, ist bei Büroimmobilien in London auch für die kommenden zehn Jahre von einer attraktiven Wertentwicklung auszugehen“, so Wundrak weiter. Denn die Perspektiven für die weitere Entwicklung sind positiv: Oxford Economics sagt für Großbritannien in der kommenden Dekade ein durchschnittliches Wachstum von 2,5 Prozent pro Jahr voraus; für die Stadt London selbst werden sogar um die drei Prozent erwartet. Bis zum Jahr 2022 sollen allein in der Londoner Innenstadt rund 237.000 neue Arbeitsplätze entstehen, zum größten Teil im Bereich der unternehmensbezogenen Dienstleistungen sowie der Informations- und Kommunikationstechnologien.

Die Research-Experten bei Henderson Global Investors gehen daher davon aus, dass die Spitzenmieten in London im Jahr 2014 weiter steigen werden. Dafür spricht nicht zuletzt die wachsende Zuversicht unter den Mietern, die zeitlich mit einer Reihe anstehender Mietverlängerungen zusammenfällt. Alleine im Londoner West End laufen in den Jahren zwischen 2013 und 2015 für mehr als 370.000 Quadratmeter Bürofläche die Mietverträge aus. Hinzu kommt, dass sich die Pipeline für spekulative Bauvorhaben über das Jahr 2014 hinaus leert. „Für langfristig orientierte Investoren ist es also nach wie vor nicht zu spät, in den Londoner Büromarkt zu investieren“, so Wundraks Fazit.


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