05.07.2024 Real Estate Strategic Outlook: Indikatoren deuten auf Erholung hin
Die deutsche Wirtschaft verzeichnete zum Jahresanfang ein solides Wachstum, nachdem sie Ende 2023 spürbar geschrumpft ist. Wirtschaftsindikatoren deuten auf eine allmähliche Erholung hin. Die ifo-Geschäftserwartungen sind auf den höchsten Stand seit April letzten Jahres gestiegen und der Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex verzeichnet das stärkste Wachstum seit Juni 2023. Der Arbeitsmarkt bleibt ebenfalls robust. So stiegen die Tarifabschlüsse im ersten Quartal 2024 um 6,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Dies dürfte zu positivem Reallohnwachstum führen und den privaten Konsum stützen. Während sich die Erholung im Dienstleistungssektor fortsetzt, bleibt der Auftragseingang in der Industrie allerdings weiterhin schwach und die Bautätigkeit verhalten.
Immobilienmarkt
Guter Immobilienjahrgang mit hohen Gesamtrenditen
Die Spitzenrenditen scheinen sich nach einer Phase deutlicher Preiskorrekturen stabilisiert zu haben und sollten perspektivisch wieder sinken. Dies dürfte über alle Sektoren hinweg in den kommenden fünf Jahren zu hohen Gesamtrenditen führen, die zusätzlich durch kräftiges Mietwachstum verstärkt werden. Die im Juni 2024 begonnenen Zinssenkungen dürften zudem die Grundlage für eine Verbesserung der Investitionsstimmung und der Liquidität in den kommenden zwölf Monaten schaffen.
Sektorale Strategie: Was und wo?
Wohnungssektor bleibt unser Favorit
Wohnimmobilien, inklusive der Subsegmente Mikrowohnen und Studentisches Wohnen, sind weiterhin unsere erste Wahl in Deutschland. Starke Mieternachfrage in Verbindung mit einer sinkenden Bautätigkeit verstärken den Angebotsmangel. Große Märkte wie Berlin, München und Frankfurt weisen praktisch keinen Leerstand auf, was das Mietwachstum im unregulierten Teil des Marktes stark nach oben drückt. Gestiegene Anfangsrenditen bieten höhere Gesamterträge, während operative Wohnsegmente ein zusätzliches Rendite-Premium versprechen.
Logistik mit Preiskorrektur und soliden Fundamentaldaten
Das spekulative Angebot stieg im Jahr 2023 moderat, doch die zunehmende Fokussierung auf ESG-Anforderungen und der anhaltende Mangel an hochwertigen Flächen treiben die Spitzenmieten weiter an. Positive Langfristtrends gepaart mit robusten Fundamentaldaten stützen den Ausblick, obwohl die bundesweite Leerstandsquote im ersten Quartal 2024 moderat auf 2,7 Prozent gestiegen ist. Da diese Entwicklung von kurzfristiger Natur sein dürfte, erwarten wir starkes Mietwachstum nicht nur im Bereich der urbanen Logistik. Höhere Spitzenrenditen und starke Wachstumsaussichten machen den Logistikmarkt derzeit attraktiv.
Schlechte Stimmung im Bürosektor bietet Möglichkeiten
Die Büronachfrage bleibt sowohl aus Nutzer- als auch aus Investorensicht herausfordernd, aber signifikante Preiskorrekturen machen Investitionen attraktiver. Das schwache Sentiment und eine Überallokation im Sektor belasten weiterhin die Liquidität, obwohl im Core Segment relativ hohe Gesamtrenditen erwartet werden. Anstehende Zinssenkungen dürften die Investitionsdynamik kurz- bis mittelfristig antreiben.
Sinkende Baustarts und ein begrenztes Angebot an hochwertigen und zentral gelegenen Flächen sollten die Spitzenmieten stützen. Die fortschreitende Polarisierung im Markt eröffnet Opportunitäten wie Repositionierungen und Umnutzungsstrategien. Die erwarteten Gesamtrenditen sind historisch betrachtet außergewöhnlich hoch.
(Quelle: DWS – Real Estate)
Immobilienmarkt
Guter Immobilienjahrgang mit hohen Gesamtrenditen
Die Spitzenrenditen scheinen sich nach einer Phase deutlicher Preiskorrekturen stabilisiert zu haben und sollten perspektivisch wieder sinken. Dies dürfte über alle Sektoren hinweg in den kommenden fünf Jahren zu hohen Gesamtrenditen führen, die zusätzlich durch kräftiges Mietwachstum verstärkt werden. Die im Juni 2024 begonnenen Zinssenkungen dürften zudem die Grundlage für eine Verbesserung der Investitionsstimmung und der Liquidität in den kommenden zwölf Monaten schaffen.
Sektorale Strategie: Was und wo?
Wohnungssektor bleibt unser Favorit
Wohnimmobilien, inklusive der Subsegmente Mikrowohnen und Studentisches Wohnen, sind weiterhin unsere erste Wahl in Deutschland. Starke Mieternachfrage in Verbindung mit einer sinkenden Bautätigkeit verstärken den Angebotsmangel. Große Märkte wie Berlin, München und Frankfurt weisen praktisch keinen Leerstand auf, was das Mietwachstum im unregulierten Teil des Marktes stark nach oben drückt. Gestiegene Anfangsrenditen bieten höhere Gesamterträge, während operative Wohnsegmente ein zusätzliches Rendite-Premium versprechen.
Logistik mit Preiskorrektur und soliden Fundamentaldaten
Das spekulative Angebot stieg im Jahr 2023 moderat, doch die zunehmende Fokussierung auf ESG-Anforderungen und der anhaltende Mangel an hochwertigen Flächen treiben die Spitzenmieten weiter an. Positive Langfristtrends gepaart mit robusten Fundamentaldaten stützen den Ausblick, obwohl die bundesweite Leerstandsquote im ersten Quartal 2024 moderat auf 2,7 Prozent gestiegen ist. Da diese Entwicklung von kurzfristiger Natur sein dürfte, erwarten wir starkes Mietwachstum nicht nur im Bereich der urbanen Logistik. Höhere Spitzenrenditen und starke Wachstumsaussichten machen den Logistikmarkt derzeit attraktiv.
Schlechte Stimmung im Bürosektor bietet Möglichkeiten
Die Büronachfrage bleibt sowohl aus Nutzer- als auch aus Investorensicht herausfordernd, aber signifikante Preiskorrekturen machen Investitionen attraktiver. Das schwache Sentiment und eine Überallokation im Sektor belasten weiterhin die Liquidität, obwohl im Core Segment relativ hohe Gesamtrenditen erwartet werden. Anstehende Zinssenkungen dürften die Investitionsdynamik kurz- bis mittelfristig antreiben.
Sinkende Baustarts und ein begrenztes Angebot an hochwertigen und zentral gelegenen Flächen sollten die Spitzenmieten stützen. Die fortschreitende Polarisierung im Markt eröffnet Opportunitäten wie Repositionierungen und Umnutzungsstrategien. Die erwarteten Gesamtrenditen sind historisch betrachtet außergewöhnlich hoch.
(Quelle: DWS – Real Estate)
